hth华体会:大疆挑战者：三瑞智能冲击创业板年入8亿成色几何
来源：hth华体会 发布时间：2026-01-01 01:53:05
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近期，成功通过深交所创业板上市委员会审议的南昌三瑞智能科技股份有限公司（简称“三瑞智能”）成为市场关注的焦点。这家以无人机与机器人动力系统为主营业务的公司，若顺利上市，有望成为长期资金市场中的“无人机动力系统第一股”。
三瑞智能成立于2009年，其产品作为无人机和机器人整机的核心部件，被形象地喻为“心脏”。公司主要营业业务覆盖无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，并已前瞻性地布局了电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品线。在无人机领域，其产品大范围的应用于农林植保、工业巡检、测绘地理信息等多个场景；在机器人领域，则专注于关节模组，服务于人形机器人、四足机器人及外骨骼设备等新兴市场
根据行业研究数据，以2024年销售额计算，三瑞智能在全球民用无人机电动动力系统（不含动力电池）市场中占有7.1%的份额，位列第二，仅次于大疆创新。有必要注意一下的是，若排除无人机整机制造商，三瑞智能作为独立第三方动力系统供应商，其市场占有率排名全球第一，凸显了其在产业链中的独特地位和竞争力。公司的产品远销全球超过100个国家和地区，与约1800家客户建立了长期合作关系。
支撑其市场地位的，是公司持续的技术投入和积累。三瑞智能已被认定为国家级专精特新“重点小巨人”企业，截至2025年6月底，共拥有境内授权专利368项，其中发明专利45项。其核心技术能够支持无人机在极寒、高海拔等极端环境下稳定作业，并参与了民用航空有关技术标准的编写工作。
公司招股书显示，其近年业绩呈现快速增长态势。2022年至2024年，营业收入从3.62亿元增长至8.31亿元，年复合增长率超过50%；净利润也从1.13亿元跃升至3.33亿元。2025年上半年，公司实现营业收入4.36亿元，净利润1.61亿元，在手订单金额同比增长超过50%，显示其业务增长动力依然强劲。
然而，在亮眼的业绩背后，一些现象也引发了市场和监管的关注。一方面，公司核心产品无人机电机的平均售价在报告期内持续下降，降幅显著，反映出行业竞争加剧背景下“以价换量”的市场策略。另一方面，体现公司长期竞争力的研发费用率却呈现下滑趋势，2025年上半年已降至4.27%。与此同时，公司在IPO申报前夕进行了累计1.7亿元的现金分红，其中实际控制人吴敏及其一致行动人获得约1.38亿元。截至2025年6月末，公司账面资金充裕，货币资金及金融实物资产合计达6.83亿元，已接近本次7.69亿元的募资总额，使得其募资必要性问题受到关注
此外，公司与主要供应商兼竞争对手好盈科技的关系也是审核问询的重点。好盈科技同为无人机动力系统领域的重要厂商，并在2025年同期冲刺科创板上市。报告期内，好盈科技长期是三瑞智能的第一大供应商，主要为后者代工生产电子调速器产品。这种既是竞争对手又是核心供应商的复杂关系，引发了监管层对公司业务独立性、核心技术实力还有是不是存在供应商依赖等问题的问询。三瑞智能在回复中强调，双方为标准的ODM合作模式，公司已掌握相关核心技术并正在提升自产比例，不存在重大依赖。
本次IPO，三瑞智能计划募集资金7.69亿元，大多数都用在无人机及机器人动力系统扩产、研发中心及总部建设，以及信息化升级与智能仓储中心建设。公司表示，募投项目旨在应对下游无人机与机器人市场的高景气需求，进一步巩固和提升其市场竞争力。